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最近，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)劇烈，突破近3個(gè)月高點(diǎn)之后掉頭向下，大幅回落，且昨日1509合約尾盤封于跌停，令部分投資者頗感意外。筆者認(rèn)為，后市鐵礦石價(jià)格將延續(xù)回調(diào)走勢，再度回歸400元/噸一線是大概率事件。

鋼價(jià)暴跌，鐵礦石難以獨(dú)善其身

以螺紋鋼為首的鋼材價(jià)格暴跌，是鐵礦石價(jià)格再度走弱的直接原因。本周二，螺紋鋼期貨價(jià)格破位走低，引出大量拋盤，周三價(jià)格再度刷新低點(diǎn)。現(xiàn)貨市場上，線材、棒材價(jià)格大幅下跌，部分急于甩貨的貿(mào)易商甚至報(bào)出2000元/噸左右的低價(jià)。

近階段，鐵礦石價(jià)格相對堅(jiān)挺，而鋼價(jià)急劇下跌，使得鋼廠利潤受到嚴(yán)重?cái)D壓。截至上周五，全國鋼廠盈利比率不足30%，與兩個(gè)月前的60%差別較大。在這種情況下，鋼廠生產(chǎn)積極性大幅下降，降低高爐開工率，放緩生產(chǎn)進(jìn)度。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬150家會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼169.97萬噸，環(huán)比減少2.62%；日產(chǎn)生鐵167.53萬噸，環(huán)比減少1.71%。隨著6月高溫多雨天氣漸多，建筑鋼材需求將隨著工地施工進(jìn)度放緩而降低，鋼廠產(chǎn)量也將進(jìn)入季節(jié)性低谷。鐵礦石與鋼材價(jià)格可能進(jìn)入同步下跌軌道。

港口庫存走低支撐有限

當(dāng)前，港口庫存快速下滑這一利多可謂是“獨(dú)木難支”。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月12日，港口鐵礦石庫存已降至8000萬噸附近，粗略估算，港口進(jìn)口鐵礦石存量已經(jīng)低于鋼廠庫存水平，而且下滑趨勢可能持續(xù)至6月末7月初。但值得注意的是，庫存下降速度已經(jīng)開始放緩。在5月中上旬，每周減少300萬噸甚至500萬噸，而近幾周每周減少量在200萬噸下方。

從出口國的發(fā)貨量來看，今年澳大利亞的發(fā)貨增速明顯放緩，1—6月中旬的累計(jì)發(fā)貨量同比增長15%左右，遠(yuǎn)不及去年同期40%以上的水平；巴西1—6月中旬累計(jì)發(fā)貨量同比增長12%左右，略高于去年同期10%的增速。但是，澳大利亞過去一個(gè)月的周發(fā)貨量均值在1500萬噸左右，已經(jīng)進(jìn)入了較高水平；巴西方面的發(fā)貨量則不穩(wěn)定，周發(fā)貨量在400萬—800萬噸。按照巴西40—45天、澳大利亞12—15天的船期推算，自本月中旬起，港口供給量將逐步增多。

技術(shù)指標(biāo)暗示鐵礦石仍將探底

從技術(shù)面看，鐵礦石期貨價(jià)格可能再度下探。4月10日鐵礦石期貨價(jià)格觸底之后，出現(xiàn)了一波反彈，但在450元/噸附近遭遇了明顯的阻力。實(shí)際上，無論從全球供需角度還是從國內(nèi)礦山成本角度看，70—80美元/噸都是鐵礦石價(jià)格的一個(gè)重要中樞區(qū)間。而且在期貨盤面上，前期價(jià)格在該區(qū)間振蕩時(shí)間較長，該區(qū)間屬于成交密集區(qū)，想突破絕非易事。

在當(dāng)前基本面沒有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)甚至局部惡化的背景下，鐵礦石期價(jià)反轉(zhuǎn)計(jì)劃可能已經(jīng)失敗，未來跌破400元/噸并再度測試368元/噸前低的可能性是很大的。

綜上所述，鐵礦石市場僅靠炒作單一庫存題材無法扭轉(zhuǎn)熊市格局，振蕩調(diào)整仍將是鐵礦石市場主基調(diào)。 （作者單位：良運(yùn)期貨）